最近，招财猫发现，不仅仅是银行抛弃信托券商通道，自推了资管计划，基金也在买着类信托产品。这些所谓创新，形似神似？资产池又似乎是个无所不包的“黑匣子”，如何参透个中风险？

　　本期，中体运通基金董事长孙飞和本报金融市场观察员唐学鹏，为读者答疑。

　　现在很多基金子公司也在卖投向房地产、地方融资平台的产品，比同类信托产品收益率高出1%－2%。我很心动，不过没有“刚性兑付”，基金类产品的风险会比信托产品高吧？这两者该怎么选呢？

　　信托产品资产池项目的风险，我该怎么识别？据说都是被包装过了的，暗藏地雷，外行看也看不到，那该怎么控制风险呢？

　　孙飞(中体运通基金董事长)

　　很多基金子公司也在卖投向房地产、地方融资平台的产品，比同类信托产品收益率高是为了吸引投资者，但不是绝对的，信托产品的收益也会有高于基金 子公司同类产品的。信托产品与基金类产品严格讲均属于信托制度安排，均在大资管与大信托范畴，属于大信托产品系列，均没有“刚性兑付”。基金类产品的风险 不一定会比信托产品高。要具体产品具体分析，关键看产品的风险是怎么控制的，是否有足额的抵押或担保，安全性、收益性、流动性这三者是否匹配。只要产品性 价比较高，就可以选择，但核心是安全性原则。

　　信托产品资产池项目的风险要通过具体项目或具体产品来分析，要做充分的尽职调查或分析尽职调查报告及法律意见书，看是否存在项目、信用、财务、 市场、操作、法律、道德等方面的风险。一般应该信任信托公司，如有疑问同时投资金额较大，可亲自做尽职调查，调查项目及信托产品的质疑点、关键点。同时核 实法律文件和抵押担保物的真实性。如核实真实可靠，项目的安全性、收益性、流动性十分匹配，则完全可投资；如果通过调查，发现过度包装并暗藏地雷，则果断 放弃。

　　唐学鹏(本报金融市场观察员)

　　一般而言，如果收益率上升，那么风险也一定会上升，这是放之四海而皆准的。中国的房地产和地方融资平台迟早会成为中国经济最大的黑梦，人们其实都知道，但人们都将黑梦当春梦享受着。

　　从9、10月的房地产成交来看，真正的黑梦已经开始了，那些苦命的刚需以自己粉身碎骨的姿势，来完成所有储蓄对房地产的“拥有”，没办法，同情 他们是没有任何必要的。那些一贯唱空的人，神经已经不那么坚韧，他们或者已经屈服加入唱多的行列，或者被过去的纪录羞愧得不敢多说。

　　现在90后已经走上工作岗位，他们的父母是60后，基本上有好几套房，如果他们的父母不在大城市，而90后涌入大城市，那么父母们必须要狂卖当地城市的房子。如果他们跟随父母所在地就业，那么他们成为第一代不需要担心住房的一代。这是一个标志。

　　我认为，整个市场已经凌乱了，如果考虑到目前情况下黑天鹅事件的概率上升，我觉得不要再考虑什么基金投资了，将储蓄逐步换成美元，相信一个成熟的、创新的经济体，好过另一个——你懂得。

　　说实话，我们也不是福尔摩斯，仅仅外在的披露的那些大而化之、冠冕堂皇的东西能看出里面的奥秘，除非你掌握了内部的信息。不要随便相信理财产品，是控制风险的最好方式。