亚太股市周三普遍收低，其中日经225指数收盘报14426.05点，跌1.95%；韩国首尔综指跌0.99%；台湾股市收跌0.3%。

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　　全球股市同此凉热

　　2013年第三季度以来，全球股市呈现集体震荡上行的态势。

　　主要原因有三方面：从宏观经济的因素看，是由于美国、欧洲和日本等发达经济体经济数据总体向好，中国经济快速企稳反弹的形势超出市场预期，奠定了市场走强的坚实基础；从影响市场的消息面因素看，萨默斯退出、耶伦被提名为下一届美联储主席以及美联储暂不缩减量化宽松(QE)规模刺激股市不断走强；从资金流向 的因素看，随着市场风险偏好的增强，资金从债券等市场源源不断流入全球各大股市。截至10月15日，全球股市市值为58.88万亿美元，但较7月初仍大幅 增加2.55万亿美元。其中9月末的全球股票市场总市值创下有史以来月度第二高峰，仅比美国次贷危机之前(2007年10月)创下的62.8万亿美元少 3.3%。

　　分区域来看，虽然趋势是相似的，但是却各有各的不同。

　　美国股市：连创新高，但波动较大

　　美国股市连创新高，但波动较大。主要原因有三：一是美国经济数据不断改善。美国第二季度GDP环比折年率增长2.5%，分项来看，出口飙升8.6%，私人投资猛 增9.9%，消费增长1.8%，显示美国经济复苏势头增强。二是市场对美联储何时开始缩减QE规模莫衷一是。因此对美国经济数据的好坏十分敏感，如果美国 经济数据向好则市场预计美联储开始缩减QE的概率增大，对股市是利空，数据差则利好股市，因此导致市场波动更加频繁。三是美联储下一届主席人选问题也让市 场人心惶惶，由于前期市场传言奥巴马倾向于自己的得力干将劳伦斯·萨默斯担任此职，而萨默斯的货币政策理念倾向于“鹰派”，导致市场消极和抵触情绪日渐浓 厚。在萨默斯宣布退出，“鸽派”的现任美联储副主席珍妮特·耶伦被美国总统奥巴马提名为下一届美联储主席人选后，美股强势走高的势头得以确立。四是美国在债务上限问题方面达成了临时性的协议，暂时缓解了市场对政府债务违约的担忧，更是刺激了标普500指数连创历史新高，纳斯达克指数也创下2000年以来的最高水平。截至10月20日，道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数较7月初的涨幅分别为3.29%、8.60%和15.02%。

　 　展望未来，美股虽然有经济基本面向好的支撑，但屡创新高后的技术性调整势在必行，此外多重风险亦不容忽视：一是美国政府债务上限问题虽然暂时告一段落， 但也仅是数月而已，2014年2月又将卷土重来，民主、共和两党届时必将再度进行艰苦的博弈，从而打压市场信心；二是美联储的动向牵动市场神经。在耶伦被 提名为伯南克的接班人后，何时开始缩减QE尚悬而未决，市场普遍预计会在岁末年初。笔者认为，考虑到债务上限问题和耶伦的“鸽派”立场，美联储开始逐步退 出QE的起点在明年2、3月份的可能性较大；三是美国经济形势喜中有忧，美国8月失业率虽然降至7.3%，但劳动参与率仅63.2%，创下1978年8月 以来新低。美国8月新屋开工年化月率升幅大幅收窄，营建许可总数也远差于预期，经济数据的走弱将对股市形成利空。总体而言，美国股市震荡回调概率较大。

　　欧洲股市：强劲增长

　 　欧洲股市强劲增长。欧元区二季度实际GDP季环比增长0.3%，结束了此前连续六个季度负增长的衰退态势，德国和法国两大领头羊双双实现较高增长，而重 债国基本风平浪静，因此推动股市持续走高。截至10月20日，欧洲STOXX50指数、德国DAX30指数和法国CAC40指数较7月初分别上涨 8.87%、11.21%和14.19%。

　　展望未来，欧股可谓喜忧参半：喜的一方面，一是默克尔顺利赢得德国大选，消除了欧盟未来经济 和政治一体化改革方向以及欧债危机走势的不确定性；二是欧盟将改变赤字计算方法则令西班牙等成员国财政紧缩的压力可得到一定程度的缓解。忧的一方面，一是 欧元区经济增长动力依然不足、失业率仍居高不下，没有出现根本性好转的迹象，股市上行缺乏基本面的支撑；二是国际货币基金组织、欧洲央行以及欧盟“三驾马车”对于希腊和葡萄牙的新一轮救助尚无定论成为笼罩市场的阴云。三是欧盟关于银行(行情 专区)业联盟、财政联盟等上层建筑的改革推进极其缓慢，更遑论推动高福利和劳动力制度等深层次结构性改革，因此长期来看，股市走弱的概率较大。总体来看，欧洲股市冲高回落的可能性较大。

　　日本股市：涨势稳健

　　日本股市涨势稳健。主要原因有三方面：首先，安倍经济学初见成效拉动经济数据向好。日本2013年前两季度季环比年率分别增长4.1%和3.8%。6月至8月CPI上升幅度逐渐加大，分别同比增长0.2%、0.7%和0.9%，初步显露出未来实现日本央行2%的通货膨胀目标的可能性。工业生产、消费和出口等领域实现稳步增长。二是东京申办2020年奥运会成功后带动建筑、房地产(行情 专区)、水泥等行业股票大幅上扬，提振日本股市全面上涨。三是松下、丰田等日本大型企业在日元贬值的助力下，经营业绩大幅改善。截至10月20日，日经225指数较7月初上涨7.38%。

　　展望未来，安倍经济学在短期内发挥效力的同时也带来了贸易逆差增大、普通民众生活压力增加等负面效应，且安倍内阁宣布如期上调消费税的概率较大恐对市场形成消极影响。此外，今年以来不断攀升的日本股市也面临技术性回调的压力，因此未来日本股市向下调整的概率较大。

　　新兴市场股市：先抑后扬

　 　新兴市场股市先抑后扬。前期受美联储打算退出QE消息以及国内金融局势动荡影响，股市低迷，9月以来随着国内金融局势暂趋稳定、美联储暂不缩减QE规模 等利好因素影响出现反弹。截至10月20日，巴西BOVESPA指数、俄罗斯RTS指数与印度孟买30指数较7月初分别上涨16.69%、18.91%和 7.78%。

　　展望未来，新兴经济体受本国经济增长乏力、金融环境脆弱多变和国际资本频繁大幅流动的影响，新兴市场股市大幅波动或将成为常态，总体来看，弱势震荡或成为下一季度的主要特征。

　　总体来看，全球股市已经形成一个“全球同此凉热”的整体，三季度以来不断走高的趋势使四季度面临技术性调整的压力越来越大，加之市场风险偏好一向敏感且转换迅速，往往尚未被大部分投资者所警觉时，风险资金的流向已经发生了逆转，居安思危、未雨绸缪乃是人间正道。