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国贸期货:周四国债期货全线收跌 成交放大逾一成

【行情评述】

  今日公布10月汇丰中国制造业PMI预览值为50.9,高于市场预期并升至七个月高点。央行今日仍未进行任何公开市场操作,逆回购已阶段性退出,由于本周有580亿逆回购到期,因而本周公开市场实现资金净回笼580亿。同时受财政存款上缴及国库现金管理到期等因素影响,今日资金面明显紧张,SHIBOR整体上行显著,1W与2W分别大幅上行68.8BP和101.1BP至4.68%和4.882%。今日股债双跌:股票市场连续三日下挫,上证综指下跌18.79点至2164.32点,深证成指下跌26.44点至8486.52点;结合农发行招标结果,债券市场收益率全线大幅上行,国债10年期收益率已达4.194%,继续创出新高,政策性金融债收益率曲线平均上行约10BP.

  具体来看,国债收益率曲线5、7、10年期上行3-4BP至3.99%、4.15%、4.19%。受农发行招标影响,政策性金融债收益率曲线和政策性金融债收益率曲线(国开行)整体大幅上行,上行幅度约10BP,3年期及以上期限收益率全线进入“5”时代。

  信用产品收益率整体也大幅上行,中短端上行尤为显著。受13中电投SCP007、10中南方MTN1等券的报价及成交带动,中短期票据AAA曲线0.75、1年期分别大幅上行14-16BP至5.30%、5.31%。中低信用等级方面,13包钢CP001、13陕建工MTN001等券的成交带动中短期票据AA曲线1、3年期大幅上行10-16BP至5.89%和6.06%的水平。

  今日债券市场指数大幅下跌,其中不包含利息再投资的中债综合(行情 专区)指数(净价)下跌0.2140%,而包含利息再投资的中债综合指数(财富)下跌0.1983%。全市场平均到期收益率为5.0119%,平均市值法到期收益率为4.9851%,平均市值法久期为4.0039.

  周四(10月24日),国债期货低开低走,收盘全线下跌,成交有所放大,当日三份合约累计成交2214手,较前一日放大逾一成。

  主力合约TF1312收报93.600元,跌0.22%,成交2129手,日增仓197手;TF1403合约报93.778元,跌0.17%,成交70手;TF1406合约报93.872元,跌0.17%,成交15手。主力合约最便宜交割券为13附息国债20,基差为-0.1792.

  【后市展望及操作策略】

  周四(10月24日),国债期货低开低走,主力合约TF1312收报93.600元,跌0.22%,基差为-0.1792,理论基差为-0.0609.

  根据CTD券130020计算得出的TF1312理论价格为93.496元,TF1403理论价格为93.786元,TF1406理论价格为94.068元,根据CTD券变化5个BP得出的TF1312合约理论价格波动幅度为93.216-93.776;TF1403合约理论价格波动幅度为93.502-94.070;TF1406合约理论价格波动幅度为93.782-94.356。对于主力合约建议93.554以上做空,93.554以下做多。建议日内交易,保证0.75%的日收益即对应于2分的波动即可。

  【宏观消息】

  1、资金面

  本周四(10月24日)银行(行情 专区)间隔夜回购利率4.1981%,较上一个交易日上涨40个BP,7天加权平均利率4.7894%,较上一个交易日上涨74个BP,14天加权平均利率4.9506%,较上一个交易日上涨88个BP,21天及以上期限的利率均大幅上涨,其中21天加权平均利率5.8440%,较上一交易日上涨67个BP,1个月加权平均利率5.7870%,较上一交易日上涨84个BP,3个月加权平均利率5.9684%,较上一交易日上涨71个BP;隔夜拆借利率加权平均价为4.1342%,较上一个交易日上涨32个BP;7天隔夜拆借利率加权平均价为4.8511%,较上一交易日上涨73个BP;SHIBOR隔夜利率4.0880%,较上一交易日上涨31个BP,一周SHIBOR较上一个交易日上涨69个BP,加权均价4.6800%,2周SHIBOR较上一个交易日上涨101个BP,加权均价4.8820%,一个月SHIBOR较上一交易日上涨59个BP,加权均价5.4000%。

  2、市场新闻

  中国农业发展银行周四招标的两期固息债,中标利率均大幅高于预期。资金面紧张加剧,令早已孱弱的债市雪上加霜,今日招标的两期中短期债首当其冲。农发行招标的两期固息债,一年期和三年期债中标利率分别为4.80%和4.99%,高于周三4.61%和4.90%的预测均值。投标倍数则分别为1.59倍和2.55倍。

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