中国网购规模跃居世界第二电子商务概念将腾飞

　　据报道，仲量联行24日在武汉发布的《中国电子商务市场白皮书》显示，网购已成为中国消费市场的新势力，2012年网购规模达1260亿美元，仅次于美国的2060亿美元，居世界第二位；预计到2020年，中国网购规模将达一万亿美元，超越其他所有国家。

　　白皮书指出，中国网民近几年来呈井喷式增长，至2012年末已达5.64亿人，位居世界第一。受益于越来越多的消费者运用互联网和移动设备在网上购物，中国网络销售额增速迅猛。据摩根士丹利估计，2012年中国电子商务市场总规模达1260亿美元，仅次于美国位居世界第二。

　　未来，中国网络零售市场仍有极大的增长空间。相比于发达国家居民70—80%的上网比例，中国仅有40%的人口使用互联网，其中有过网购经验的网民仅占五分之二，而在美国这一比例高达70%；美国电子商务市场自2003年以来年均增长率稳定在约17%，中国过去十年则是从无到有，近五年的年均增长率达到90%；中国每年将新增4000—5000万网民以及3000—4000万网购消费群体，网购人均年消费将在目前501美元的基础上持续增长。

　　据预测，2020年中国网购规模超过一万亿美元，超越世界上其他所有国家。届时，中国消费者网购商品的总价值将达到当今世界第16大经济体的规模。

　　据分析，电子商务概念股将受此消息影响迎来上涨空间，个股方面，华测检测(行情 股吧 买卖点)、金叶珠宝(行情 股吧 买卖点)、物产中拓(行情 股吧 买卖点)、上海三毛(行情 股吧 买卖点)、獐子岛(行情 股吧 买卖点)、海虹控股(行情 股吧 买卖点)、同花顺(行情 股吧 买卖点)、恒生电子(行情 股吧 买卖点)、金证股份(行情 股吧 买卖点)、象屿股份(行情 股吧 买卖点)、深圳华强(行情 股吧 买卖点)、农产品(行情 股吧 买卖点)等值得关注。

　　华测检测：Q3利润增速加快，稳健成长的现金牛

　　华测检测 300012

　　研究机构：海通证券(行情 股吧 买卖点)分析师：龙华，熊哲颖，胡宇飞撰写日期：2013-10-24

　　华测检测2013年10月24日发布2013年三季报。前三季度，公司实现营收54282万元，同比增26.23%；营业利润11878万元，同比增34.90%；归属于母公司净利润10189万，同比增30.17%，EPS为0.28元。其中Q3单季实现营收20737万元，同比增26.57%；营业利润5247万元，同比增41.44%；归属于母公司净利润4431万，同比增37.77%，EPS为0.12元。

　　点评：

　　检测行业整体发展相对平稳，需求增速高于消费，前景空间大，集中度提升为趋势所在。行业竞争不激烈，业内企业利润空间充足，检测需求增速好于下游行业，发生突变可能性小。检测是碎片市场，每个领域的进入壁垒高，但进入后差异化降低，海外龙头公司主要依靠并购进入不同子行业，品牌效应使得行业集中度提升为大势所趋。公司充沛的在手现金是保障公司进入新领域、新渠道的先决条件，公司具备厚积薄发的实力。

　　三季度利润增速加快，预计全年业绩稳健增长。公司Q3营业利润增速41%高于收入增速27%，毛利率63.51%基本维持稳定，三项费用率37.36%较12Q3降低1.4个百分点。从检测需求角度判断，我们认为公司在食品(行情 专区)、环境、电子、汽车(行情 专区)等板块增速较快，对收入增长贡献明显。除各事业部经营良好之外，公司此前收购的鹏程、瑞欧经营都出现好转。我们预计公司全年业绩将保持稳健增长30%左右，毛利率、净利润率水平保持稳定。

　　政府合作增多，可拓展业务领域广阔。公司在食品、环境等领域的政府外包业务增加，此类大订单多按照月/季度结算，不同于零散客户的每单结算，因此Q3应收账款出现一定上升，但整体回款进度正常，现金流入良好。国有检测机构占据了65%的国内检测市场，民营仅占10%，华测的政府订单增加，显示开始进入空间巨大的政府外包领域。公司除了职业病检测之外，在医药(行情 专区)健康领域的多项拓展将于13年底至14年初开始经营：1)昆山GLP项目主要经营生物制药的GLP业务；2)上海华测艾普医学主要经营医学特检业务。

　　维持买入评级。我们预测公司2013-2015年EPS分别为0.42、0.56、0.74元，增速分别为31%、35%、31%。考虑到华测检测是综合(行情 专区)性第三方检测龙头，优先受益于检测去行政化，多年积厚博发，未来进入新领域，成长空间巨大，可享有一定溢价。按照2014业绩给予35倍PE，对应目标价为20元，维持公司长期“买入”评级。

　　风险提示。新业务拓展不达预期。