天天基金观点：上周，上证综指收于2132.96点，下跌2.77%，周成交额5744亿元；深证成指收于8379.61点，下跌2.39%，周成交额6485亿元。创业板(行情 股吧 买卖点)指收于1269.17点，下跌5.98%，周成交额1484亿元。

　　上周市场遭遇滑铁卢，沪指出现了久违的四连阴走势，年线和半年线悉数失守。创业板部分个股遭到基金大举抛售，指数全周重挫近6%。行业板块方面，申万一级行业除家用电器外几乎全军覆没，商业贸易和信息服务板块领跌。

　　海外市场上，美国市场上，9月份非农就业数据低于预期，进一步增加了美联储在10月议息会议上按兵不动的概率。由于10月份的政府关门事件对美国经济带来冲击，市场已经很大程度上相信美联储不会在10月份议息会议上调整货币政策。本周二公布的美国就业数据支持市场的这一信念。整体来看，虽然美国就业市场的改善趋势仍在，但强度低于预期。

　　10月份货币会议中放缓QE基本无可能，11月下旬后为观察时点。10月份的政府关门事件很大程度上确定了10月份美联储货币会议放缓QE基本无可能，而9月份低于预期的就业数据公布后，市场对美联储宣布放缓 QE 的时间预期又推后至 2014年3月。

　　对于华尔街来说，上周又是一个上佳的交易周，市场的焦点不再需要跟踪美国的政治局势，而只要盯住经济基本面就可以了。美国市场上市公司的第三季度业绩连续报出利润增长的好消息，尽管众多报告中都体现出相对缓慢的盈利增速和销售增速。总体上看，美股市场半数以上的公司都已经公布了第三季度业绩报告，整体盈利较第二季度增长2.2%，这也很可能是美股市场连续第三个季度实现盈利增长。

　　过去一周，道琼斯工业平均指数上涨1.11%，收于15570.28点；标普500指数总体上涨0.87%，收于1759.77点；纳斯达综合(行情 专区)指数上涨0.74%，收于3943.36点。

　　欧洲市场上，欧洲央行管理委员会成员、奥地利央行行长埃瓦尔德·诺沃特尼25日表示，欧元走高将对欧洲出口造成负面影响，特别是对欧元区南部国家经济复苏造成威胁。他称，最新公布的10月份欧元区综合采购经理人指数PMI弱于预期，表明欧元区制造业活动扩张速度非常缓慢，欧元区经济复苏势头已出现减速迹象。德国最新的商业信心指数令市场失望，10月值意外跌至107.4点，这远不及经济学家普遍预期。此外，本周还有一堆新的企业财报要公布，包括了几乎所有英国银行(行情 专区)的业绩，还有英国石油(行情 专区)公司和荷兰皇家壳牌这样的行业巨头，以及零售商Next。因此，本周的重点将是英国。

　　过去一周，德国DAX 30指数累计上涨1.4%，法国CAC40指数跌0.3%，英国金融时报100指数涨幅达到了1.5%。

　　国内经济数据上，2013年10月汇丰PMI预览值为50.9，较上月终值上升0.7，环比改善程度强于往年，本月汇丰PMI连续三月回升且呈加速扩张态势，前期改善中小企业发展环境的一系列“微刺激”政策效果明显。10月制造业回暖戒将延续。本月各项分项指数预览值均较上月改善。新订单指数不产出指数均呈加速扩张，新订单指数连续两月环比改善超过产出指数，新出口订单维持在50以上，显示内外需求均有好转。就业指数虽仍处收缩区间，但环比改善明显，已接近50的荣枯线。采购数量指数加速扩张、采购库存指数、产成品库存指数均转为扩张，表明随着需求的好转，企业对未来预期转好，开始主动加库存。

　　中国人民银行10月21日公布的最新数据显示，9月金融机构外汇占款新增1263.62亿元，较8月大增990.42亿元，自今年5月以来首次突破千亿元，并创下5个月来的新高。针对9月新增外汇占款重新回归千亿大关，招商证券(行情 股吧 买卖点)宏观研究主管谢亚轩昨日在接受早报记者采访时表示：“这主要受两个原因推动，一是从国际看，9月美联储货币政策会议‘意外’宣布维持量化宽松规模不变，因此市场对美联储尽快缩减QE的预期有所减退，国际资本重新涌入新兴市场，包括中国；另一方面，则与中国宏观经济企稳回升，且外贸连续实现顺差有关。”

　　资金面上，数据显示，上周有580亿逆回购到期，公开市场实现净回笼。期间，还有一笔400亿元6个月国库现金到期，也对银行间资金面形成抽水。此前一周，公开市场也实现了445亿元的净回笼。两周回笼资金逾千亿，显示央行收紧流动性态度渐明。从月度考察资金面，4月至9月，公开市场均实现月度净投放。但9月28日以来的四周，则累计回笼资金1575亿元。

　　与此同时，按照往年经验，季度首月前15日是企业前一季度所得税的清缴入库期，10月由于国庆节假日因素，征期顺延至24日结束。目前也是财税缴款对资金面影响最明显的时期。

　　尽管货币市场利率大幅上行，但央行在公开市场依旧保持收紧流动性的姿态不变，市场甚至开始讨论重启正回购的可能。

　　主流机构判断，虽然央行将整体保持中性偏紧的取向，但在流动性过度吃紧的情况下，将采取窗口指导或通过公开市场短期流动性调节工具(SLO )定向施援。SLO是指参与银行间市场交易的12家主要机构，可以在流动性短缺或者盈余时，主动与央行进行回购或者逆回购的操作，操作期限一般不超过7天。央行1月起启用SLO作为公开市场常规操作的补充。

　　政策消息面上，据香港商报报道，国务院总理李克强上任半年有余，新一届中央政府的区域政策渐趋明朗。本着“稳增长、调结构、扩内需”思路，李克强将区域发展重点从过去的简单划分，进行了细化和延长。东部沿海细化为长三角、珠三角、环渤海三个增长极，将原来的西部开放和中部崛起，细化为中西部沿长江区域、西南中南腹地和西北地区三块，并将其视为现阶段“三大新的经济支撑带”。

　　四川省发改委在会上发布了《四川省重大投资项目名录》(2013-2014)。这批项目共2336个，项目总投资4.26万亿元，主要包括重大基础设施项目663个，总投资1.48万亿元，重大产业项目1349个，总投资2.42万亿元，重大民生工程及社会事业项目265个，总投资3247亿元，重大生态建设和环境保护项目59个，总投资376亿元。

　　连云港(行情 股吧 买卖点)已申报中哈自由贸易区，服务丝绸之路经济带。建设“丝绸之路经济带”是加强亚欧合作的重大战略，必将深刻改变世界经济版图。连云港是新亚欧大陆桥东桥头堡，在“经济带”战略中具有独特作用，特别是连云港港口连接亚欧陆桥与太平洋(行情 股吧 买卖点)海运，是我国海陆双向开放的重要结点，是服务“经济带”建设的亚欧海陆枢纽。今年适逢连云港建港80周年，我们将立足新起点、抢抓新机遇，推动港口转型升级、综合发展、做大做强，早日实现“东方大港梦”，更好服务“丝绸之路经济带”战略。

　　贷款利率市场化，再次向前迈进一步。25日，央行宣布，今后将不再指导贷款基础利率(Loan Prime Rate，简称LPR)，贷款基础利率集中报价和发布机制正式运行。专家和银行人士认为，这是继放开贷款利率上下限之后，银行利率市场化再向前迈进一步。

　　从市场风格指数看，由于上周中小板(行情 股吧 买卖点)和创业板遭受重挫，中证风格指数和创业板风格指数双双拐头向下，市场风格有所切换。(数据来源：Choice资讯)

　　上周央行继续停发逆回购，10月23日开始，货币市场流动性突现紧张局面，上海银行间同业拆借利率的短期品种全线上涨。25日银行间市场利率继续上行，其中，7天期Shibor利率25日涨至4.8910，较前一个交易日上涨21.1个基点，14天期、1月期Shibor利率更是大涨100个基点左右。(数据来源：Choice资讯)

　　国债走势反映了某国或某地区的经济预期和通胀水平，进而可能干扰资金价格，对股市形成间接影响。近几日来，我国银行间市场10年期固息国债收益率重回4.1%上方，距上一波2011年9月时的短暂攀高已遥隔两年。除近期资金面再度趋紧外，对于今年四季度至明年上半年通胀预期的抬高，也在一定程度上推升这一国债收益率，导致国债收益率曲线短端利率暴涨，中长端出现明显上移。(数据来源：Choice资讯)

　　从融资融券余额的数据可以看出，截止10月24日，融资融券的余额为3150.35亿，融资余额为3113.87亿，继续创新高。从中国证券金融股份有限公司的转融通数据看，截止24日，转融资余额561.65亿。融资和转融资合计3675.52亿元。(数据来源：Choice资讯)

　　临近11 月份，由于IPO 重启预期、地方债规模公布、QE 和美债等海外波动形成下跌逻辑，市场风险开始逐步释放。流动性方面，上周央行继续停止逆回购操作，银行间资金紧张重现，7 天回购利率一度飙升至7%左右，中枢上行至4%以上。目前市场改革预期较高、经济数据难以更好，市场风险偏好下降市场重心可能有所下移。但是也不必过度悲观，在十八届三中全会召开之前，维稳预期尚存；10 月份汇丰PMI 初值为50.9，创出近7 个月新高，经济触底的逻辑暂未被证伪，低估值蓝筹云集的上证指数跌幅有限。虽然市场情绪比较悲观，但从公布的三季报来看，家电(行情 专区)、医药(行情 专区)、汽车(行情 专区)、食品(行情 专区)等消费行业(行情 股吧 买卖点)情况还是相当不错，因此投资者不妨布局此类有盈利支撑的主题基金以作防御。

　　对投资周期较长的基金投资者继续推荐定投。

　　天天基金投资策略

　　(1) 建议积极型投资者维持股票型基金仓位-高配，密切关注市场后续走势；建议稳健型投资者维持股票型基金仓位-高配；建议保守型投资者维持股票型基金仓位-高配。

　　(2) 定投策略：建议定投(推荐)

　　一、上周市场板块涨跌幅

　　上周，市场全面下挫，申万一级行业几乎全军覆没。仅家用电器板块一根独苗，逆市上涨3.82。此外，金融服务、公用事业(行情 专区)、机械(行情 专区)设备、交运设备(行情 专区)相对跌幅较小。而商业贸易、信息服务跌幅在8%以上，领跌全部23个行业。

　　10月22日，四川省公布了2013-2014年计划实施的重大投资项目情况。主要包括重大基础设施、重大产业、民生工程及社会事业项目、重大生态建设和环境保护项目，总投资额达到4.26万亿。

　　近日，苏宁、爱施德(行情 股吧 买卖点)、天音控股(行情 股吧 买卖点)纷纷表示与基础电信运营商签署移动通信转售业务合作协议，虚拟运营商牌照一旦颁发，即标志着民间资本进入电信业大幕将正式拉开。除苏宁云商(行情 股吧 买卖点)、天音控股、爱施德外，据券商预计，首批入围的公司还会有二六三(行情 股吧 买卖点)、阿里巴巴、京东商城、迪信通、鹏博士(行情 股吧 买卖点)等，另外A股市场上的北纬通信(行情 股吧 买卖点)、二六三、用友软件(行情 股吧 买卖点)等上市公司也有望获得移动转售业务牌照。

　　国家统计局发布的工业企业利润数据显示，9月份规模以上工业企业实现利润总额5588.9亿元，比去年同期增长18.4%。但是，增速比8月份回落5.8个百分点。值得注意的是，9月份，煤炭开采和洗选业利润总额罕见正增长。对此，资深煤炭专家李朝林表示，近期不少煤炭供应地区都在减少产量，同时考虑季节原因，需求增加使得煤炭供应偏紧，价格上扬。但是，上扬幅度不会太大，且后期还有可能下降。(数据来源：Choice资讯)

　　二、上周场外基金业绩表现评述

　　三、基金经理变更

　　四、基金配置建议

　　积极型投资者维持股票型基金仓位-高配，密切关注；

　　稳健型投资者维持股票型基金仓位-高配；

　　保守型投资者仍应以债券型基金、分级基金的固定收益A类份额为主，可少量配置股票。

　　(一)对于积极型投资者，维持股基仓位-高配。

　　(二)对于稳健型投资者，在获取风险收益的同时仍要控制投资风险，我们建议维持股票型基金仓位-高配。

　　(三)对于保守型投资者，由于较低的风险承受能力，我们仍建议投资风险较低的债券型基金、货币型基金、分级基金的固定收益A类份额，在保护自身资产的同时稳定增值。对于老年投资者我们仍建议不配高风险基金，中青年投资者可自行少量配置。

　　具体配置仅供参考。

　　仓位配置建议分为高配、标配、低配。对于不同风险偏好的投资者，高配、标配、低配对应的仓位相应不同。高风险高收益类股票型基金包含：股票型、混合型、指数型、ETF.

　　五、基金产品推荐

　　1、股票型、混合型基金：

　　2、债券型基金：

　　3、理财、货币基金：

　　本期推荐基金：

　　风险声明：

　　一旦改革政策进度超预期，将会带来市场上行风险。

　　免责声明：

　　本报告是天天基金网基于公开信息研究发布，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。